Почему e-гривна – это путь в никуда

Е-гривна и стратегии ее внедрения

Согласно официальной позиции НБУ, «е-гривна – это фиатная валюта в электронном виде, которая должна обмениваться на наличные и безналичные денежные средства в соотношении 1:1». Представители регулятора относят к основным преимуществам этого проекта удобство денежных переводов и минимальную стоимость транзакций.

Стоит отметить, что подходы к введению е-гривны неоднократно менялись, и консенсус между всеми участниками рынка так и не был достигнут.

Об основных элементах инициативы рассказали в департаменте платежных систем НБУ, где сообщили, что будет использована технология «частный блокчейн». Такой подход типичен и для других цифровых валют центробанков (central bank digital currencies – CBDC). Напомним, что биткоин использует публичный блокчейн, что делает доступ к истории транзакций открытым для всех, а личности участников операций остаются неизвестными (псевдонимными). При использовании частного блокчейна ситуация будет противоположной: история транзакций не будет находиться в общем доступе и регулятор потребует полной идентификации каждого пользователя.

В прошлом году основное внимание в НБУ уделяли разработке use cases, которые помогли бы определить потенциальный спрос на цифровую валюту центробанка. Наконец, в конце ноября этого года регулятор презентовал проект концепции е-гривны. Выделены три варианта применения е-гривны, являющиеся основными на этом этапе.

1. Е-гривна для розничных безналичных платежей с возможным функционалом «программированных» денег;

2. Е-гривна для использования в сфере, связанной с оборотом виртуальных активов;

3. Е-гривна для обеспечения возможности осуществления трансграничных платежей.

Проблемы e-гривны и альтернативы

Хотя отсутствие долгосрочной стратегии и конфликтные видения относительно e-гривны являются существенными практическими препятствиями для реализации проекта, существуют и более фундаментальные проблемы, которые негативно повлияют на резидентов Украины и других субъектов экономики.

Прежде всего, e-гривна, как и CBDC в целом – это по определению цифровая фиатная валюта центрального банка. Поэтому все традиционные недостатки фиатных валют (значительная эмиссия, высокая инфляция, концентрация власти центробанком и т.п.) останутся. Но вдобавок ко всему, вводится еще и тотальный контроль над финансовыми операциями жителей страны. Очевидно нарушение конфиденциальности, ведь финансовые транзакции опосредуют почти все сферы человеческой деятельности (стиль жизни, предпочтения, структура расходов и сбережений и т.п.). К тому же центробанк сможет вводить ограничения и запреты в отношении личности или группы людей в любой момент.

Именно против нарушения конфиденциальности и угроз тотального контроля, связанных с CBDC, недавно протестовали в Нидерландах. Одним из лозунгов людей было: «CBDC – это цифровое рабство».

Другой проблемой e-гривны является регионализация и ограниченность ее применения. В отличие от биткоина она не сможет выступать глобальными деньгами с созданием оптимальных условий для привлечения иностранных партнеров и инвесторов. Теория денег свидетельствует о том, что конкуренция между товарами и цифровыми активами должна приводить к установлению универсальной формы денег. Поэтому е-гривна не сможет достичь глобального применения.

Известный автор книг о Биткоине Gigi отмечает, что CBDC будет одновременно и цифровым, и виртуальным активом, то есть будет оставаться «виртуальными симуляциями, не связанными с реальностью». Он убежден, что CBDC ожидает крах, как и все предыдущие попытки создать централизованные цифровые деньги. Центробанк будет стимулировать увеличение эмиссии, лоббисты будут пытаться удешевить производство, а вся система прекратит свое существование вследствие банкротства или коллапса.

Долгосрочная динамика курса е-гривны также будет аналогична предыдущей динамике украинской национальной денежной единицы. Иными словами, можно ожидать темпа инфляции более чем на 10% в год (в среднем в течение последующих лет). Как следствие – люди с фиксированным доходом будут нести убытки (в реальном измерении). Даже банковские депозиты не разрешают покрыть инфляцию на данном этапе.

Соучредитель Double Top Александр Гнатенко считает, что с позиций долгосрочного инвестора е-гривна не может конкурировать с биткоином. «Е-гривна не дает возможности получения инвестиционного дохода ни в реальном, ни в номинальном измерении. В то же время рост использования биткоина во всем мире и его ограниченное предложение позволяют с уверенностью рассчитывать на высокий долгосрочный доход», – подчеркнул эксперт.

Все больше стран делают ставку на биткоин для достижения макрофинансовой стабильности и привлечения инвестиций. Можно выделить несколько господствующих подходов на сегодняшний день. Один из них заключается в предоставлении биткоину статуса законного платежного средства (этим путем идут Сальвадор и ЦАР). Другой вариант – это минимизация налогов и создание благоприятных условий для биткоин-хабов (такую ​​стратегию придерживаются ОАЭ, Сингапур, Гонконг и т.д.).

Прогресс Украины в законодательном регулировании биткоина и его использование населением признан большинством международных рейтингов. Поэтому переориентация на использование BTC или устранение законодательных препятствий для граждан и бизнеса может быть более эффективной по сравнению с инициативами по продвижению е-гривны.

Выводы

Несмотря на то, что стратегия внедрения е-гривны в Украине претерпевает постоянные изменения, она не решает основных проблем, которые характерны для всех CBDC. Нарушение конфиденциальности, тотальный контроль над финансовыми операциями резидентов страны, регионализация, инфляция и т.д. станут последствиями введения е-гривны.

Значительное количество граждан ЕС уже выражают свое недовольство CBDC. Широкое использование биткоина как твердых, глобальных и неинфляционных денег правительством и населением страны может служить достойной альтернативой для достижения целей (цифровизация экономики, удобство, ускорение транзакций и их удешевление), которые сейчас ассоциируются с е-гривней.