Изображение
Моральний ризик

Моральный риск: сравнение Биткоина и фиата

Различные финансовые системы создают разные условия для бизнеса и населения. В то время как Биткоин способствует ответственности и стратегическому мышлению, фиат в значительной степени приводит к принятию неоптимальных решений и конфликту интересов.
8 сентября 2022

Моральный риск и финансовые системы

Моральный риск описывает ситуацию, когда сторона, фактически защищенная от возможных негативных последствий, будет вести себя иным образом по сравнению с альтернативной ситуацией и отсутствием такой защиты.

Например, застрахованные клиенты могут становиться менее осмотрительными, и вероятность наступления страхового случая повышается. Моральный риск также напрямую связан с существующей в обществе финансово-экономической системой. Как отдельные граждане, так и институты очень чувствительны к стимулам, явно или неявно присутствующим и влияющим на их решения.

Биткоин- и фиатный стандарты создают почти противоположные рычаги, напрямую влияющие на поведение и реакции участников рынка. В частности, Биткоин способствует повышению ответственности за свои поступки и решения со стороны всех участников рыночных обменов. Так как никто не имеет полного контроля над объемом и структурой выпуска BTC, внешние манипуляции не могут навредить другим экономическим агентам и привести к несанкционированному перераспределению собственности или богатству между гражданами или группами.

Сейфедин Аммус утверждает, что, устраняя монетарную инфляцию, Биткоин-стандарт способствует большему ориентированию на долгосрочные проекты и быстрому накоплению капитала. Деньги в форме BTC также служат эффективным сигналом для капиталистов и предпринимателей относительно рационального распределения ресурсов и выявления наиболее важных потребностей потребителей. Соответственно, темпы инноваций и экономического роста могут быть значительно выше по сравнению с альтернативными вариантами. К тому же Биткоин может трансформировать всю глобальную монетарную систему, таким образом разрешив противостояние между современными национальными валютами и центробанками.

Ситуация с фиатной системой кардинально иная. Центральный банк страны имеет монопольное право на выпуск денег и определение желаемого объема денежной массы. Учитывая постоянно растущие расходы государственного бюджета, возникает тенденция к чрезмерному использованию эмиссионной власти для финансирования доли расходов, а следовательно, и перераспределения общественного продукта в пользу государства и приближенных структур. Таким образом, сбережения людей и институтов могут сократиться в реальном измерении из-за влияния инфляции.

Квадрант Фридмана: четыре способа потратить средства

В своей книге «Свобода выбирать» Милтон Фридман сформулировал четыре основных способа потратить деньги в соответствии с их собственностью и направлением.

1. Человек тратит собственные деньги на самого себя. Милтон Фридман отмечает, что это самый эффективный вариант, поскольку позволяет как экономно тратить ресурсы, так и добиваться максимальной пользы для экономического агента.

2. Человек тратит деньги других людей на самого себя. В этом случае человек все еще получает максимальную пользу, но не имеет стимула к ​​рациональному использованию ресурсов.

3. Человек тратит собственные деньги на других людей. Здесь все наоборот: он экономно тратит собственные средства, но не знает потребностей других и не может максимизировать их пользу.

4. Человек тратит деньги других людей на нужды третьих лиц. Данный вариант является самым плохим, потому что ресурсы используются нерационально и общественная польза не максимизируется.

Квадрант
Квадрант Фридмана. Источник: М. Фридман «Свобода выбирать»

Очевиден тот факт, что Биткоин-стандарт способствует пребыванию в первом квадранте и частично – во втором и третьем. Из-за того что социально-экономическая система, использующая биткоины, уважает права собственности всех участников, четвертый квадрант не может быть активирован.

Ситуация с фиатом противоположна: повышение роли государства и перераспределение ресурсов посредством налогообложения и государственных программ приводит к преимуществу четвертого квадранта, когда деньги других людей тратятся на третьих лиц. Неудивительно, что это ведет к значительным нежелательным эффектам и неэффективности на разных уровнях.

Актуальность для Украины и стран СНГ

Понимание проблемы морального риска и возможность ее эффективного решения с помощью Биткоина особенно актуальны для Украины и стран СНГ, где проблема коррупции остается одной из важнейших. По последним данным Transparency International, Украина занимает 122-ю позицию из 180 в мире со значением индекса ниже среднего. Положение в большинстве стран СНГ также критическое: например, Казахстан – на 102-м месте, Молдова – на 105-м, а Узбекистан – на 140-м.

СНГ
Индекс восприятия коррупции: Украина. Источник: Transparency International

Большинство традиционных подходов к снижению уровня коррупции оказываются крайне неэффективными, поскольку сфокусированы на внешних проявлениях коррупции, а не на главных причинах, приводящих к соответствующим решениям и коррупционным рискам. Понимание преимуществ Биткоина как децентрализованной системы может пригодиться в плане ускорения антикоррупционных реформ.

Технология блокчейна также может быть полезна для большей открытости государственных операций. Однако попытки реализовать блокчейн-технологии без переориентации на массовое использование Биткоина не позволит добиться значительного прогресса в администрировании финансовых и других ресурсов.

Выводы

Как отдельные граждане, так и экономические институты бездействуют в изоляции от финансовых систем. Напротив, они отражают те риски и возможности, которые существуют в обществе. Биткоин и фиат создают почти противоположные стимулы согласно сбережению средств и их использованию.

Квадрант Фридмана доказывает, что Биткоин-стандарт приводит к преимущественному пребыванию в I, II и III квадранте, а налогообложение и государственные расходы в фиатной системе означают, что доминантным становится наиболее неэффективный IV квадрант.

Также следует отметить, что проблема морального риска тесно связана с коррупцией. Систематическая переориентация на Биткоин и блокчейн-технологии может помочь в решении этой проблемы, которая крайне негативно сказывается на экономическом развитии Украины и стран СНГ.